Интернет банк

Комментарий управляющего от 06.06.2012 г.

Доходность 10-летних облигаций Испании, уже плотно обосновалась на уровне выше 6 %, а тренд обрел «ужасающие» очертания

 Падение рынков приостановилось, однако статистика продолжает преподносить неприятные сюрпризы. В частности, оборот розничной торговли в еврозоне в апреле сократился на 2,5% в годовом сопоставлении, в то время как ожидалось снижение только на 1,1%. На этом фоне сегодня в фокусе внимания инвесторов, по всей видимости, будет заседание руководства ЕЦБ. Во вторник министр финансов Испании заявил о желании привлечь европейские институты к оказанию помощи банковской системе страны, фактически впервые открыто признав тот факт, что негативное восприятие уровня испанских рисков инвесторами закрыло Мадриду выход на финансовые рынки для привлечения капитала. Испанская экономика слишком велика, чтобы допустить ситуацию дефолта как в государственном масштабе, так и корпоративном секторе: ввиду потенциальных последствий для других членов еврозоны в случае необходимости помощь банкам страны будет оказана. В частности, представители Германии ранее заявляли, что Испания вправе сама решать, обращаться ли ей за помощью к ЕС. Однако в случае удовлетворения формального запроса страна не только получит необходимые средства, но и будет вынуждена удовлетворить требования кредиторов по реформированию экономики и ужесточению бюджетной дисциплины. В любом случае, сохранение неопределенности вокруг состояния и перспектив испанской банковской системы, по всей видимости, продолжит негативно сказываться на стоимости заимствования. В четверг правительство Испании планирует разместить суверенные облигации со сроками погашения в 2014–2022 гг.Вероятность, что размещение пройдет «спокойно» практически равна нулю, таким образом, вновь под давлением окажутся рынки рискованных активов.

         Паника, происходящая на отечественном валютном рынке на прошедшей неделе, позволила нам практически по максимуму выйти из оставшихся валютных позиций, и даже провести спекулятивную операцию в валютной паре доллар/рубль – продажа доллара на уровне 33,55 и откуп по 33,08. Таким образом, даже при том, что всю неделю спрэды, входящие в портфели клиентов, показывали расширяющуюся  динамику и негативно влияли на доходность, в целом за неделю по портфелям был зафиксирован положительный результат не менее 0,7 %.

Соответственно при расширении спрэдов позиции постепенно наращивались, так в спрэде Индекс РТС – основные акции объем открытых позиций достиг 145 % от совокупного объема активов. Также продолжаются спекулятивные операции в спрэде  «акции лидеры – акции аутсайдеры» – прелесть данного спрэда заключается в том, что непрерывно и ежедневно в полуавтоматическом режиме фиксируется положительный результат.